图21:商品需求、GDP、人口变化情况(1970-2020)ipL

核心观点从历史经验上看,商品遭受供给影响后价格的反馈显著强于需求影响。中长期内,由于新旧动能切换、产业转型升级,特别是新能源和数字经济的长效发展,铜为代表工业金属的有效需求还有稳步上行的空间,而供给收限的逻辑依然没有打破,这将对有色金属形成价格支撑。当前贵金属上涨交易的主旋律是避险属性,包括美元资产
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