图29.Shopify22Q4营收同比增加25.8%(亿美元)K0N

  核心观点  海外大型零售商发布2022年年报。从需求端看,海外消费降级持续,必选优于可选,性价比商品消费韧性较强;库存方面,经过海外大型KA持续近1年的主动去库,当前库存压力基本结束,23Q1起有望恢复常态化补库订单,预计线上修复快于线下,必选修复快于可选。  线下:刚需性价比品类增速领先,去库进程即将见底。(1)刚需及性价比渠道Q4零售额增速超预期:沃尔玛22Q4营收1640亿美元,同比+7
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