图7:中字头建筑央企营业现金比率变化(单位:%)FLs

  核心观点  央企估值回归下半场,关注盈利改善趋势。建筑央企龙头估值偏低,仍然处于集体破净状态。建筑央企中中国建筑PE仅5.4x,PB仅0.73x,中国铁建PE仅5.9x,PB仅0.67x,整体估值水平仍不高。对照股权再融资标准,央企仍有向上修复估值水平的动力,涉房项目信用减值已经于2020-2021年进行集中计提,后续减值压力减轻,资产质量得以夯实,对应破净幅度有望修复。“一利五率”新考核标准
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