图2:非国防领域支出分项变化*及增速Vq2

  全球经济从 2021 年下半年开始见顶放缓,从主要国家 2023 年财政计划的再扩张倾向可以看出,尽管有通胀粘性和劳动力市场韧性的制掣,但持续一年的紧缩周期大概率将在 2023 年暂时结束,财政走在货币之前,率先转向宽松。  由于美欧央行目前还没有公布缩表可能暂停的计划,短期内增加债券净供给意味着债券收益率难以通畅下行,大概率在下行中经历纠结反复的过程。  从最近的美国劳动力市场数据看,劳动力
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