图11：重要商品指数周涨跌幅（单位：%）wL5

发表于：2023-07-31 18:55:11 发布者： 1人看过

Aa 小中大

　　核心结论：历史上，熊市刚结束转换到新一轮牛熊周期初期时，券商行业大多会有一段明显的超额收益，超额幅度会高达 50%左右，比如：2005 年、 2009 年、 2012 年、 2014 年、 2019 年。但如果牛熊周期没转折，券商只是因为低估值+板块轮动，则超额收益幅度大多会在 10%左右，比如 2021 年下半年-2022 年的历次券商上涨均是如此。我们认为现在更接近熊转牛的初期，这一次超