图26：海螺水泥能源成本抬升vLt

发表于：2023-03-07 07:55:06 发布者： 7人看过

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　　投资摘要：　　每周一谈：水泥维持性资本开支与固定成本占比　　对于处在周期底的水泥行业，悲观预期颇多，本文主要探讨两个矛盾。第一个矛盾在于探讨水泥龙头未来取得净利润中自由现金流占比，即龙头需要多少维持性资本开支方可保持竞争优势。第二个矛盾在于固定成本占比。投资者普遍担忧在完全竞争的重资产制造业行业中，竞争对手往往亏损至可变成本线方考虑退出，导致龙头的成本优势在周期下行期并不能转化为盈利。　　我们