图8:中长期贷款新增规模Lai

  今年一季度信贷投放总量再创新高, 然而高额信贷并未遵循往年经验规律, 带动有效需求扩张,进而推动增长显著回升。 高额信贷同时伴随的是偏低通胀以及偏弱的总需求。  市场难免困惑, 本轮”天量” 信贷流向何处,缘何带不动需求扩张?理解这一问题,我们需要从信贷的细节构成寻找答案。  我们注意到一季度”天量” 信贷投放, 同时伴随着五点结构异动。  2023 年一季度新增信贷规模高达 10.6 万亿,
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