图13:23年国内铝材产量为历年来最高(万吨)COT

供应:国内即将达峰,海外供应短期内弹性有限。1)国内:电解铝供应天花板约4500万吨,当前在建成产能4474万吨接近峰值+产能利用率达到96%历史高点的背景下,后续产能及产量增量有限。而参考过去几年国内电解铝产能变化可以发现,云南在四季度易出现因水电不足导致的减产,其他地区也可能受到电力紧张或其他事故扰动。当前